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安信证券 在 2008-08-28 18:00:02 评论 报喜鸟:

14.85
摘要: 报告摘要:

中银国际 在 2008-08-28 17:45:01 评论 张裕A:

62.33
摘要:

业绩增长超越行业增长。葡萄酒行业08 年前5 个月的营业收入和
税前利润分别同比增长36.2%和32.8%。公司的市场定位主要是针
对国内富裕阶层和影响力较大的人群业务,同时实行其“4+1”的
高档品牌策略。虽然低档甜酒的销量有所下降,但是高档系列酒
保持了35-40%的销量增速,占葡萄酒总销量的55%以上。国内葡
萄酒的消费量正在不断提升,公司已经确立了稳固的市场地位,
因而其未来2-3 年的盈利会更加稳定。公司的品牌策略和渠道竞争
优势是其过去几年增长远远大于葡萄酒行业的平均增长速度。

中信建投 在 2008-08-28 17:40:01 评论 张裕A:

62.33
摘要:

盈利预测与估值
08 年盈利预测假设:公司延续年初经营战略和具体措施不变,加大对商超和酒店的投入力度;行业环境不
发生重大改变。预期全年收入344091 万元,净利润率提高到25%,全年实现净利润87399 万元,每股收益1.65
元/股。与今年3 月份我们预测的1.68 元/股基本保持不变。2009 年中国经济走势面临着较大不确定性,增长速
度存在放缓的可能性加大,经济增长会间接影响消费。但扩大内需已经提到中央经济工作的重中之重,减轻国
民税负,提高国民收入水平,扩大购买力的一系列措施将出台。这对消费品行业依然构成利好,我们认为张裕
A 会适度调整08 年经营战略,采取更有力的措施促进多酒种销售,在中西部地区实现突破。此外公司酒庄酒销
售量还很低,基数低有助于销售量的扩大。因此09 年公司业绩增长将得到保证,但增速会有所下降。09 年和
2010 年每股收益2.15 元和2.68 元。按照8 月26 日64.6 元收盘价计算,动态PE 为39.15、30 和24.65,低于公
司业绩增长幅度,我们维持增持评级。

天相投顾 在 2008-08-28 17:35:07 评论 格力电器:

18.30
摘要:

盈利预测与评级:假设钢材等原材料成本上涨不超过30%,
我们预测公司08-10年每股收益分别为1.39元、1.92元和
2.60元,对应的动态市盈率分别为13倍、8倍和7倍,维持公
司“增持”的投资评级

申银万国 在 2008-08-28 17:35:02 评论 格力电器:

18.30
摘要:

销售净利润率同比大幅提升在于营业费用率的下降。销售净利润率同比大幅
提升1.57 个百分点至4%,主要贡献来自于营业费用率下降2.26 个百分点至
9.9%,体现出日渐成熟的渠道体现出较强的管控效率。

齐鲁证券 在 2008-08-28 17:30:03 评论 张裕A:

62.33
摘要:

估值及投资建议:鉴于公司的行业龙头地位和未来三年可预见的高成长性,我们认为可以按照PEG=1的估值标准给予公司35倍PE,公司合理价格区间为62.65元-85元,公司目前股价接近合理估值区间,随着业绩的增长将降低估值压力,体现投资价值。我们维持“推荐”的投资评级

国信证券 在 2008-08-28 17:25:01 评论 贵州茅台:

136.21
摘要:

上调盈利预测并维持“推荐”的投资评级
我们对茅台的长期增长潜力一贯保持有较高的信心,由于短期的业绩释放迫使
我们调整对08 年的盈利预测。我们将茅台08-10 年EPS 的预测上调到4.95 元、
5.99 元和7.70 元,分别上调18%、4%和1%,目前股价对应市盈率分别为27
倍、23 倍和18 倍。目前茅台的估值水平,我们认为应更多参考09 年。目前09
年23 倍的估值和其他龙头企业已经接近。综合考虑到市场的估值重心已大幅下
移和茅台稳定的增长前景,茅台的合理估值应该有一定的相对溢价,因此继续
维持对贵州茅台“推荐”的投资评级

国泰君安 在 2008-08-28 17:10:01 评论 贵州茅台:

136.21
摘要:

提价推动收入增长,受产能限制预计销量增长有限。贵州茅台2007 年3
月份提价后出厂价格达到358 元/瓶,2008 年1 月份 53 度茅台再次上调
出厂价至439 元,提价幅度23%。年份酒出厂价格上调超过70%,我们
很难完全统计公司年份酒的实际销量,粗略估计年份酒能占到销售收入
的10%左右,那么估计整体提价幅度在27%左右,剔除预收账款变化,
公司销售收入增长38.5%,则预期销量增长不超过10%,同时产品受到
产量限制,预计全年的销量增长也有限。

东方证券 在 2008-08-28 17:05:02 评论 昆明机床:

10.07
摘要:

风险因素:

长城证券 在 2008-08-28 17:00:04 评论 大秦铁路:

11.99
摘要:

运输组织持续优化改进。报告期内,公司围绕3.5 亿吨运量目标,
积极推行班列化运行方案,延长机车交路,全面构建以HXD 型交流
传动大功率机车为动力的重载运输体系。上半年大秦线日均开行重
车89.1 列,其中2 万吨列车29.1 列,万吨列车20.6 列,组合列车
38.8 列,最高日运量达104.5 万吨。
 折旧大幅上升,单位变动成本同比下降。为配合公司4 亿吨运量扩
能,用于购买专用货车和机车的巨额资本开支开始明显影响到公司
折旧,上半年折旧成本同比大幅上升40.8%;另一方面,上半年公
司吨公里变动成本约为0.36 元,同比下降约6.4%。营业收入的较
快增长和单位变动成本的下降使得公司毛利率基本与去年持平,折
旧大幅增加带来的影响大致被消化。
 维持推荐。公司明朗的增长预期在当前宏观经济充满较多不确定性
的阶段尤显吸引力。维持08-09 年0.59 元和0.66 元的盈利预测。
我们的DCF 贴现模型表明公司每股价值应在12.22 元左右,这应该
成为公司股价的估值底线,附近具有较好的投资安全边际。

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